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我國水務行業發展趨勢
瀏覽次數：2227 日期：2015/10/9 9:44:34
在國家多項政策和資金的大力扶持下，我國的水務行業正蓬勃發展，目前，水務行業循環的產業鏈框架已形成，而未來將向概念廠方向挺近，市場空間非常廣闊。
水務行業循環化的產業鏈框架已形成，當下開始強調資源化，重視處理后水質的功能性回用；后續需要進一步提升能源化，向概念水廠的方向挺進；行業補鏈后，新增諸多市場空間有待開發。
多項大型政策助力水務行業開啟廣闊市場空間。上半年水務市場最大政策利好，來自“水十條”的出臺，開啟數萬億水務市場空間；再加上開始實施新環保法，發布環保稅的征求意見稿，以及多項新增行業標準等，都給予水務行業政策利好。
各重點環節的狀況：
1）水源地保護的重點是地表水，涉及生態水體修復，需要盈利模式創新，例如特許經營獲取資源費、林業共生等；
2）供水行業相對成熟，推進智慧水務實現產業升級；
3）污水行業擴能提標尚存市場空間，農村生活污水處理市場啟動；
4）工業廢水處理市場受宏觀經濟下鄉影響，增量減少，但越來越多的行業開始制定排污標準，且監管趨嚴，存量處理的市場空間大；
5）管網建設隨城鎮化推進和水務需求增加而持續增長，海綿城市的火爆增厚該方向的需求；
6）再生水利用在尋找資源化的出路，當前主要是補充河道、景觀水體和工業回用，隨著污水處理出水水質的提升，再生水將有更大用武之地；
7）污泥處理將成為重點發展環節，我們認為應將其納在水處理環節，走厭氧消化技術路線，形成能源化，而非當前的焚燒處理。
水務行業后市的熱點及主要投資領域方向：
1）智慧水務（水務行業現代化發展的必然方向）；
2）污泥（源頭減量，并帶有資源化和能源化的技術型公司）；
3）農村環境（符合政策發展趨勢，重視鄉鎮、農村污水治理）；
4）工業廢水（環保稅、排污費的雙重要求，讓工業廢水治理成為排污企業的剛需）。
水務板塊上半年表現:水務板塊業績穩步發展，上半年營業收入規模達221.4億，同比增長4.2%；行業毛利率為33.4%，較去年同期提升0.4個百分點，受益于智慧水務等產業升級方式的推進，成本得到進一步控制；行業凈利潤修正值為35.07億，同期增幅為4.9%，與收入增長相匹配。
估值討論：水務行業板塊整體PE目前約為44.84，已回歸至大漲前的估值水平，在“水十條”、“十三五”等政策規劃的強力帶動作用下，我們看好水務板塊后市的整體估值超過1年前和2年前的水平。
優質標的推薦:我們推薦技術型或綜合型水務公司，結合公司的綜合實力、業績和成長性，以及當前的價位等因素，我們看好碧水源、興蓉環境、中電環保。
水務行業循環化的產業鏈框架已形成，當下開始強調資源化，重視處理后水質的功能性回用；后續需要進一步提升能源化，向概念水廠的方向挺進；行業補鏈后，新增諸多市場空間有待開發。
多項大型政策助力水務行業開啟廣闊市場空間。上半年水務市場最大政策利好，來自“水十條”的出臺，開啟數萬億水務市場空間；再加上開始實施新環保法，發布環保稅的征求意見稿，以及多項新增行業標準等，都給予水務行業政策利好。
各重點環節的狀況：
1）水源地保護的重點是地表水，涉及生態水體修復，需要盈利模式創新，例如特許經營獲取資源費、林業共生等；
2）供水行業相對成熟，推進智慧水務實現產業升級；
3）污水行業擴能提標尚存市場空間，農村生活污水處理市場啟動；
4）工業廢水處理市場受宏觀經濟下鄉影響，增量減少，但越來越多的行業開始制定排污標準，且監管趨嚴，存量處理的市場空間大；
5）管網建設隨城鎮化推進和水務需求增加而持續增長，海綿城市的火爆增厚該方向的需求；
6）再生水利用在尋找資源化的出路，當前主要是補充河道、景觀水體和工業回用，隨著污水處理出水水質的提升，再生水將有更大用武之地；
7）污泥處理將成為重點發展環節，我們認為應將其納在水處理環節，走厭氧消化技術路線，形成能源化，而非當前的焚燒處理。
水務行業后市的熱點及主要投資領域方向：
1）智慧水務（水務行業現代化發展的必然方向）；
2）污泥（源頭減量，并帶有資源化和能源化的技術型公司）；
3）農村環境（符合政策發展趨勢，重視鄉鎮、農村污水治理）；
4）工業廢水（環保稅、排污費的雙重要求，讓工業廢水治理成為排污企業的剛需）。
水務板塊上半年表現:水務板塊業績穩步發展，上半年營業收入規模達221.4億，同比增長4.2%；行業毛利率為33.4%，較去年同期提升0.4個百分點，受益于智慧水務等產業升級方式的推進，成本得到進一步控制；行業凈利潤修正值為35.07億，同期增幅為4.9%，與收入增長相匹配。
估值討論：水務行業板塊整體PE目前約為44.84，已回歸至大漲前的估值水平，在“水十條”、“十三五”等政策規劃的強力帶動作用下，我們看好水務板塊后市的整體估值超過1年前和2年前的水平。
優質標的推薦:我們推薦技術型或綜合型水務公司，結合公司的綜合實力、業績和成長性，以及當前的價位等因素，我們看好碧水源、興蓉環境、中電環保。
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